E’ indubbio che l’integrazione dei fattori ESG nei processi di investimento porterà nel lungo termine, migliori rendimenti finanziario agli iscritti ai fondi pensione.
Al giorno d’oggi anche se i fattori ESG sono sulla bocca di tutti, non ci sono ancora standard generalmente definiti su ciò che realmente questo comporta – o cosa significhi. Come nota Ipe Pensions, le attuali norme di gestione degli investimenti focalizzate sul benchmark limitano ancora materialmente gli investimenti ESG.
C’è un dibattito in corso, e questo è positivo. Ma la discussione, è ancora troppo limitata. Il dibattito si riferisce agli obiettivi di sviluppo sostenibile definiti dalle Nazioni Unite, gli investimenti nel carbon fossile, l’etica o altri risultati sociali desiderati. Manca una discussione adeguata sulle implicazioni della gestione del rischio dell’ESG.
La nostra visione del rischio di portafoglio è troppo limitata. La volatilità è una misura chiave e la volatilità è, per sua natura, storica e retrospettiva. Il nostro modo di pensare è dominato da parametri di mercato, con il risultato che ci preoccupiamo tanto di ciò che non possediamo quanto di ciò che possediamo, un risultato piuttosto perverso.
I proprietari di attività trascorrono la maggior parte del loro tempo a pensare al rischio del loro portafoglio di gestori rispetto al benchmark di mercato strategico (tali rischi sono piccoli) e solo in modo intermittente, in genere ogni pochi anni, considerano i rischi dal loro benchmark strategico alle passività che cercano di soddisfare (quei rischi sono grandi).
Se, invece, facciamo del nostro benchmark principale il rendimento di cui abbiamo bisogno per far fronte alle passività – un obiettivo di rendimento reale per una fondazione o un rapporto di finanziamento per un fondo pensione – apriamo una dimensione completamente diversa. Si dovrebbe sempre guardare ai benchmark di mercato per rispondere alla domanda su come abbiamo sfruttato le opportunità stabilite in un determinato periodo, ma ciò è secondario rispetto al raggiungimento dei nostri obiettivi di rendimento.
Il rischio assume una dimensione diversa in un mondo di ritorno reale. Innanzitutto, dedichiamo il nostro tempo a concentrarci su ciò che possediamo, piuttosto che su ciò che non facciamo, e in secondo luogo, possiamo pensare al rischio in un modo molto diverso e lungimirante.
I proprietari di attività sono o dovrebbero essere ben consapevoli della necessità di visualizzare i rischi in modo molto più completo e integrato. Un esame casuale di ampi indici di mercato mostra che il loro andamento cambia in modo significativo nel tempo man mano che cambiano le condizioni. Nel 1980, sette delle prime 10 società del listino di Standard & Poor 500, erano compagnie petrolifere o collegate al petrolio. I tre principali componenti S&P 500 di oggi, Microsoft, Apple e Amazon, non erano nemmeno nell’indice nel 1980, mentre c’è solo una compagnia petrolifera: la Exxon Mobil.
Il mondo cambia e ad un ritmo sempre più rapido. Proprio come sarebbe estremamente folle provare a guidare un’auto guardando nello specchietto retrovisore, così gli investitori devono guardare avanti e cercare di anticipare il cambiamento. È fondamentale essere preparati a pensare per il lungo termine. Sapere di non essere giudicati come gestore patrimoniale dai risultati dei prossimi tre mesi, o anche dei prossimi anni in relazione a un benchmark di mercato storico, libera il processo di investimento e lo rende possibile.
Secondo Alan Brown presidente della fondazione di CDP e governatore del Wellcome Trust, è incoraggiante vedere investitori produrre strategie e prodotti di investimento credibili che integrano veramente i fattori ESG nel processo di investimento. C’è ancora molta strada da fare prima di vedere la maggior parte delle attività investite in questo modo e saranno i primi a trarne vantaggio. E la ragione principale sarà che integrare la filosofia ESG nel processo di investimento non sarà solo la cosa giusta da fare ora e per le generazioni future, ma sarà anche maggiormente redditizio per gli interessi finanziari di lungo periodo.